【资料图】
观点
洽洽转债—致力于产品渠道拓展的稳健型标的:洽洽转债前期受转换价值影响,转债价格波动明显,2021Q1 开始转换价值出现明显下降,直至年底恢复,2022Q2 下跌后进入平稳期。截至2023 年6 月27 日,洽洽转债的转股溢价率为66.21%,纯债溢价率为10.11%,为“偏债型”标的。展望2023 年,随着疫情放松消费复苏,业绩有望实现稳健增长。
股价存在向上弹性,转债价格处于历史低位,具备较好的投资价值。但转股溢价率保持在较高水平,可能吸收正股上涨带来的涨价空间。
新乳转债—巩固低温品类优势的进攻型标的:新乳转债的价格总体平稳,在2022 年经历了小幅下降后2023 年恢复。相较于转换价值,转债价格的涨幅和跌幅都较小,转股溢价率提供了良好的保护作用。截至2023 年 6 月27 日,新乳转债的转股溢价率为49.22 %,纯债溢价率为19.49 %,为“偏债型”标的。展望2023 年,公司作为乳制品行业龙头,坚持“鲜立方”战略,以“新鲜、新潮、新科技”为品牌调性,引领行业转型升级。
仙乐转债—国内外需求共振的营养健康食品标的:仙乐转债的价格在上市初期波动明显,在140 元左右,转股期后进入平稳阶段,维持在120元左右。截至 2023 年 6 月 27 日,仙乐转债的转股溢价率为108.00%,纯债溢价率为13.27%,为“偏债型”标的。展望2023 年,压制因素释放,海外市场快速增长,国内市场逐渐修复,业绩增长较为确定。
立高转债—尚处“幼年期”的经营改革红利释放标的:立高转债上市期间前期价格波动幅度较小,2023 年5 月开始转换价值下跌,整体呈现下降趋势。转股溢价率在转债上市时快速下降,后随着正股价格下跌缓慢被动上升以保护转债价格。截至2023 年6 月27 日,立高转债的转股溢价率为68.05%,纯债溢价率为39.72%,为“偏债型”标的。展望2023年,在内外因素的驱动下,公司全年高增可期。内部稳健经营,产品渠道多方面改造。外部环境复苏,行业仍有扩张趋势。
后市展望:新乳转债、洽洽转债表现或占优。从属性来看,本篇盘点转债均为“偏债型”。仙乐转债目前的转股溢价率为108.00%,正股价格抬升也难以带动转债价格提升;洽洽转债和立高转债的转股溢价率偏高,且转股价值处于下修线以下,需要正股持续上涨带动转债价格回升。新乳转债转股溢价率相对较低,债底保护好。条款博弈方面,立高转债处于递延下修期间,新乳转债于2023 年6 月6 日结束锁定期。洽洽和仙乐虽处在下修线以下,但均未发布过不下修公告。我们预计公司未来均不会下修:(1)存续期仍较长,无回售压力,发行人通过下修或强赎促转股的意愿较低;(2)消费复苏,食饮行业需求增加,公司业绩呈现增长态势,正股有望上涨;(3)财务压力小,四家公司的财务费用率均为不高,处于10% 以下,其中洽洽和立高为负值。同时在目前计息周期内的票面利率低。对于景气度排序,我们认为新乳转债>洽洽转债:(1)新乳业的营收和利润延续向上趋势;洽洽食品2022 年业绩增长,但2023Q1 春节备货不足以及原材料成本高企导致业绩承压;(2)新乳业通过收购等方式布局高景气低温赛道,优化产品结构,改善公司盈利能力。洽洽食品第二增长曲线坚果业务高度发展,大幅改善公司营收和利润;同时深耕线下渠道,积极布局线上渠道。从机构持仓占比来看,仙乐转债≈新乳转债≈洽洽转债>立高转债。立高转债上市时间短,持仓占比不高。从持仓变化来看,仙乐转债和新乳转债新增关注度增加,尤其是新乳转债,较去年四季度环比大幅增长156.13%。
风险提示:强赎风险,正股波动风险,转股溢价率主动压缩风险。
标签:
食品饮料行业可转债梳理(上):转债行业图谱系列(十一)
青岛印发《意见》推进智能建造高质量发展,提出2025年试点目标和2035年
其实在我看来更主要的一点就是整个游戏的受众群体就摆在那里,几乎是不
中镁控股受到中国证监会及其派出机构行政处罚行政监管措施2023 7 618:1
中国经济网7月6日讯(记者陈梦宇)昨日,中国汽车工业协会发布消息称,
当外界还在好奇扎克伯格和马斯克是否真会相约“笼斗”之际,两位科...
2023年上半年,专注转化科学和临床开发的新一代CRO安渡生物(AmadorBio
金科股份今日涨停,全天换手率%,成交额亿元,振幅%。龙虎榜数据显示,
在6日举行的2023全球数字经济大会互联网3 0高峰论坛上,创业黑马董事长
我的专业和大学我来自南方的某城市,今年刚刚结束大学四年的学习和生活
智通财经APP获悉7月6日Omdia发布报告显示中国电视厂商正将部分2023年下
长沙到北京的路程大约为1397公里。这段路程需要经过数个省市,包括河南
富春环保7月6日发布消息,7月5日,公司接待东北证券等多家机构调研,接
随着iPhone15系列发布日期的临近,市场上有关该新品的消息越来越多。近
2-11!女单名将爆冷出局,遭韩国美女逆转无缘战莎莎林高远双喜临门,蒯
马斯克预测:特斯拉全自动驾驶将在今年实现对AI深度变化感到担忧,马斯
《人民日报》(2023年07月06日第07版)本报北京7月5日电(记者杜海涛)
据SMM了解,昨日华东某特钢厂成交国内及印尼高镍生铁1050元 镍点(到厂
1、把所有原式列出来是要用大括号括起来,且对每个式子标号。2、后面每
直播吧7月6日讯据意大利天空体育报道,米兰和阿尔克马尔对赖恩德斯的转
小规模报税怎么操作流程,小规模企业报税流程这个很多人还不知道,现在
俄私军“瓦格纳”创始人普里戈任被邀回俄,取回被没收武器,包括国...
这场比赛对于德约有着特殊的意义,这是他在大满贯赛场上的第350场胜利
7月5日北向资金增持16 28万股诚迈科技。近5个交易日中,获北向资金增持
中国江苏网7月5日盐城讯7月4日上午,盐城市射阳县海河镇举办“七一...
来源:智通财经APP随着市场对全球供应链混乱、新冠疫情持续影响和消费
相信大家对2 5软线有多少细线,2 5软线与2 5硬线区别有哪些的问题都很
中超联赛官方公布了6月最佳球员候选名单,穆谢奎、科维奇、奥斯卡等8人
近年来,考研 "上岸 "难度逐年增加,但是研究生 "录而不读 "现...
今天市场整体走势较弱,沪指在早盘就出现了明显低开,随后的行情也并未