2023年三季度,中国经济上行周期进入第2阶段,更广泛和深入的财政及货币政策支持依然是这一阶段的主要推动力,经济数据大概率进入显著扩张区间,同时会伴随股市的进一步回升。
海外方面,诺德基金基金经理谢屹认为,利率周期见顶向下,但是在真正降息来临之前,美国以及海外成熟市场通常会先经历下行,这是基本面在承受高利率环境以后自然的下行,也是后续利率下降的动力来源。
(资料图片)
所以,海外的逆风可能依然会存在若干个季度,但是和2022年不同,这种逆风已经不再重要,中国内部的周期向上的动力将成为主导因素,这预计将引导A股和港股市场走出良好的表现。
经济扩张预计持续
2023年7月是本轮周期第3个重要的里程碑,前两个分别是2022年4月和10月。2022年4月是本轮周期原本的底部,而10月则是实际看到的底部,两者之间的时差主要来自2022年度的错综复杂的内外部扰动因素。这种时差每轮周期都会出现,但是差异如此之大还是比较罕见,这也是为何对周期作出前瞻性的预测几乎不可能。但是回顾是有意义的,他可以让我们大概知道现在所处的周期位置。如果简单以去年10月作为起点,则本轮上升期才过了第一阶段,7月是第一波上升动力趋缓,第二波上升启动的切换时间点。实际上,投资者已经看到了自上而下政策的积极信号。从房地产,汽车到其他各种消费,并且逻辑已经延伸到了关注居民收入的提升来支持消费。对此,诺德基金基金经理谢屹觉得第二轮的上升大概率已经开启,预计下半年的经济数据会显著进入扩张区间。
股市回归盈利估值
与基本面同步的是A股及港股市场,或者说7月若是基本面的下一轮上升的起点,他也会同步反映在市场上。所以一方面,谢屹对大盘后续的上升抱有较乐观的态度,另一方面,在风格上其认为极端的行业轮动行情可能会出现一些变化。之所以上半年的市场是以资金面驱动为主,TMT和中特估等主题轮番表现的核心原因主要还是周期复苏的主线一直处于第一波上升的回调阶段。但是当前第2波上升已经启动,自下而上看,盈利驱动的股票目前的性价比也远远高于资金驱动的个股,谢屹认为这会使得资金面出现新的选择,导致风格向主流切换。按照三体的说法是乱纪元会向恒纪元过渡。实际上,拉长时间回朔来看,能够穿越各种纪元,穿越各种周期,股价不断上升的始终是那些性价比较高,盈利持续增长的企业。
海外加息见顶向下
海外方面,美国本身的利率已经见顶,后续向下的时间取决于就业率和通胀等经济指标下降的速度。谢屹认为按照当前美国的景气程度和过往的美联储实操历史,降息原本应该已经在路上。但是现实的情况是我们看到利率决策还是受到通胀的制约,就业本身也有一定的滞后。这会带来一个结果,就是在通胀真正下降到2%附近时,利率已经严重过高了(相比其深度收缩的景气程度)。所以,投资者会看到在明年某个时刻会开始一轮快速的降息。但在这之前,美股可能会经历一轮下行,所以海外的逆风尚未完全结束,一旦美联储意识到需要降息了,那么这次降息或许会比以往要更迅猛,就像本轮加息的节奏也要比过往迅猛一样。
总结
综上所述,诺德基金基金经理谢屹指出,国内经济的复苏将得以延续,景气提升将加速。同时,由于本轮周期中国和美国的异步性,以及当前中国的渐入佳境,和美国的见顶向下,A股自身基本面的修复将成为其主导因素,外部的高利率环境已经完全price in,未来还会逆转进而提振A股和港股。未来,我们将继续对A股保持乐观的态度,建议投资人继续加大风险资产配置。
标签:
2023年三季度,中国经济上行周期进入第2阶段,更广泛和深入的财政及货
1、我国进出口货物应纳关税税额的基本计算公式为:进出口货物应纳关税
大模型风起云涌,正在从虚拟世界进入现实世界。谷歌DeepMind日前推出Ro
瓴寓国际自2019年提出深耕大型租赁社区赛道,截至2023年6月,全国在管
以下是财信发展在北京时间8月8日09:40分盘口异动快照:8月8日,财信发
8月7日下午,由上海市科学技术委员会、上海市农业农村委员会、奉贤区人
在学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育中,湖北省以强化
2023年8月7日广西广电融资净偿还201 14万元,融资余额1 49亿元
0471房产来为大家解答以上的问题。孩子早恋怎么办和怎么开导,孩子早恋
央广网哈尔滨8月7日消息(记者庞淼实习生何瑶)洪涝灾害是一种常见而严
美联储在固定利率逆回购操作中总计接纳了102个对手方的1 811万亿美元:
【8月7日龙虎榜:1 33亿抢筹省广集团机构净买入13只股】日内上榜龙虎榜
据杭州市气象台预报,受强对流云团影响,主城区、临平、临安等地已出现
相信有很多小动物之星童鞋想知道小动物之星雪花风车装饰详细,那么今天
大家好,今天是8月7日,三大指数全天低开低走,创业板指领跌,两市超34
青原区气象台2023年08月07日18时10分发布大风蓝色预警信号:预计未来6
杏仁止咳茶的泡法材料:杏仁3克,熟黑芝麻15克,甘草2克,冰糖适量。泡
【美国核聚变实验再次实现能量净增益但仍与商业聚变相距甚远】外媒8月6
中国物流与采购联合会今天(7日)公布了7月份中国电商物流指数。受益于
驱动中国2023年8月7日消息,据彭博社的报道,苹果公司预计将在今年9月1
ST金圆(SZ000546,收盘价:6 68元)8月7日晚间发布公告称,截至本公告
近日,深圳中招录取工作正有序进行高中录取通知书纷纷亮相这些通知书可
【逻辑】美联储理事鲍曼表示,可能需要进一步的加息,才能使通胀率走上
消息并未直接指向iPhone15系列发布会,但该报道称,如果不如意外的话,
自行车产业调查2022年,国内自行车总产量超过5100万辆,这些车首尾相连
根据省人力资源社会保障厅、交通运输厅、水利厅《关于2023年度监理工程
传卫蓝新能源将在2025年公开上市盖世汽车讯据彭博社报道,中国固态锂电
各位读者,你们在看《长相思》吗?随着剧情更新,这部剧的热度越来越高
原标题:探路智慧医疗经济日报记者杨阳腾深圳福田河套深港科技创新合作
同仁堂科技(01666)低开低走跌超11%,截止发稿跌11 17%,报6 52港元,成